Sarah Friar, directrice financière d'OpenAI, a exprimé des doutes quant à la préparation de l'entreprise à une introduction en bourse en 2026. Sa position entre en conflit avec les projets de Sam Altman, qui insiste pour entrer sur le marché au quatrième trimestre. Les principales préoccupations de Fryer tournent autour de l'ampleur de la préparation organisationnelle et réglementaire requise pour une entreprise qui s'est engagée à investir plus de 600 milliards de dollars dans l'infrastructure cloud sur cinq ans.

La situation financière d'OpenAI soulève des questions. Les projections internes suggèrent que l’entreprise pourrait dépenser plus de 200 milliards de dollars avant d’atteindre un flux de trésorerie positif. Rien qu’en 2026, les pertes pourraient atteindre environ 14 milliards de dollars. Cependant, le chiffre d'affaires mensuel de l'entreprise est d'environ 2 milliards de dollars, ce qui n'est pas suffisant pour couvrir des dépenses d'une telle ampleur.

Fryer a également souligné les risques associés à la structure de financement actuelle. Une grande partie des 122 milliards de dollars levés lors du dernier cycle provenaient d'Amazon et de Nvidia, qui sont tous deux des fournisseurs de puces et de cloud pour OpenAI. Cette dépendance vis-à-vis des investisseurs-fournisseurs crée une vulnérabilité pour l’entreprise. En outre, un partenariat stratégique avec Microsoft, le plus grand partenaire et fournisseur de services cloud, est également considéré comme un risque potentiel.

 Illustration : Sora

Les désaccords internes sont exacerbés par les changements organisationnels. Depuis août 2025, Fryer ne relève plus directement d'Altman, mais relève plutôt de Fidji Simo, qui est actuellement en congé de maladie. Cela rompt avec la structure d'entreprise standard dans laquelle le directeur financier rend compte au PDG. De plus, Fryer a été exclue des discussions financières clés, ce qui soulève des questions sur son rôle dans la prise de décision.

OpenAI a déjà commencé les préparatifs pour l'introduction en bourse, en embauchant des cabinets d'avocats et en menant également des discussions préliminaires avec les banques d'investissement Goldman Sachs et Morgan Stanley. Altman vise à battre son rival Anthropic, qui envisage également d'entrer en bourse au quatrième trimestre.

Cependant, il est important de noter que les marchés publics exigeront qu'OpenAI soit plus transparent et strictement conforme aux réglementations. Cela comprend l'audit des états financiers, des rapports réguliers aux analystes et de solides mécanismes de gouvernance d'entreprise.